ضرورت انجام تحقیق از آنجا ناشی میشود که این تحقیق به دنبال شناسایی میزان حساسیت سرمایه گذاران و سهامداران ایرانی نسبت به افزایش ریسک مالی شرکتها به دلیل استفاده از بدهی بیشتر میباشد. بدلیل اینکه میزان حساسیت و واکنش آنها در قبال ایجاد اهرم می تواند برای مدیران شرکتها از بابت شیوه و روش تامین مالی سرمایه مفید واقع شود.
از دیگر ضرورت های انجام تحقیق، محک زدن کارایی بازار سرمایه میباشد. چرا که در بازارهای کارا نمیتوان با ایجاد تغییر در ساختار سرمایه به دلیل استفاده از بدهی ارزش شرکت را حداکثر کرد.
۱-۴ هدف تحقیق
۱-۴-۱ هدف اصلی: بررسی تاثیر ساختار سرمایه روی رابطه نسبت قیمت به سود (P/E) و بازدهی سهام.
۱-۴-۲ هدف فرعی: ارزیابی ارتباط بین نسبت قیمت به سود(P/E) و بازدهی سهام
۱-۵ فرضیات تحقیق
بر اساس مطالعات صورت گرفته در ادبیات تحقیق فرضیاتی به شرح زیر مطرح میشود:
فرضیه ۱: بین نسبت P/E و بازدهی سهام ارتباط معنادار وجود دارد.
فرضیه ۲: رابطه بین نسبت P/E و بازدهی سهام درشرکتهای با درجه اهرم بالاتر قوی تر می باشد.
۱-۶ قلمرو تحقیق
هر تحقیق دارای قلمرو و دامنه مشخصی است تا محقق بتواند در تمامی مراحل تحقیق بر موضوع تحقیق احاطه کافی داشته باشد، به همین منظور قلمرو این تحقیق شامل دو بعد مختلف به شرح زیر میباشد:
۱-۶-۱ قلمرو زمانی انجام تحقیق
محدوده زمانی تحقیق شامل سالهای ۱۳۸۰ تا ۱۳۸۷ می باشد.
۱-۶-۲ قلمرو مکانی تحقیق
مکان تحقیق بورس اوراق بهادار تهران می باشد.
۱-۷ جامعه آماری
جامعه آماری تحقیق حاضر را کلیه شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در بازه زمانی سال های ۱۳۸۰ لغایت ۱۳۸۷ تشکیل می دهد.
۱-۸ نمونه آماری و روش نمونه گیری
با توجه به نوع تحقیق، برای تعیین نمونه آماری، شرکت هایی به عنوان آزمودنی انتخاب شدند که شرایط ذیل را داشته باشند:
سال مالی آن ها منتهی به ۲۹/۱۲ باشد.
جزو صنعت سرمایه گذاری و واسطه گری مالی نباشند.
طی دوره مورد پژوهش سال مالی خود را تغییر نداده باشند.
اطلاعات مورد استفاده در این تحقیق برای شرکت ها در دسترس باشد.
دردوره محاسبه نسبت P/E یعنی ۲۵/۰۵ تا ۰۵/۰۶ سهام شرکت موردمعامله قرار گرفته باشد.
در نهایت با اعمال محدودیت های فوق تعداد ۱۰۹ شرکت برای هر یک از سالهای ۱۳۸۰ تا ۱۳۸۷ مورد بررسی قرار گرفت.
۱-۹ روش تحقیق و تجزیه و تحلیل داده ها
هدف اصلی از این تحقیق بررسی تاثیرساختار سرمایه بر رابطه بین نسبت P/E و بازدهی سهام شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران میباشد. تحقیق حاضر بر حسب هدف از نوع کاربردی و بر حسب روش از نوع همبستگی است، چرا که به بررسی همبستگی و رابطه میان متغیرها با بهره گیری از اطلاعات تاریخی می پردازد.
در این تحقیق ، ابتدا با بهره گرفتن از روش کتابخانهای مبانی نظری مرتبط با موضوع تحقیق از منابع داخلی و خارجی استخراج و ارائه میگردد و جهت آزمون فرضیه ها از روش میدانی استفاده میشود. برای استخراج اطلاعات مورد نیاز شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران از سایت‌های اینترنتی www.seo.ir ، www.codal.ir،www.irbourse.com و بانکهای اطلاعاتی بورس، مجلات و گزارش‌های سازمان بورس استفاده میشود.
۱-۱۰ تعریف عملیاتی متغیر های تحقیق
P/E: ضریب P/E یا ضریب قیمت به سود هر سهم با تقسیم قیمت بازار سهم به سود هر سهم در سال مالی جاری تعیین میگردد، منظور از سود هر سهم در اینجا، سود پس از کسر مالیات میباشد. در اکثر بازارهای مالی ضریب P/Eبراساس قیمت سهم و سود سهم تخمینی منظور میگردد.
بازدهی سهام: عبارت از نسبت تفاوت بین قیمت سهام در ابتدا و انتهای ماه بعلاوه سود پرداختی بر قیمت سهام درابتدای ماه است.
برای اندازه گیری نرخ بازده سرمایه گذاری، عایدی حاصل از سرمایه گذاری را بر مبلغ اولیه سرمایه گذاری تقسیم می کنند. عایدی حاصل از سرمایه گذاری، از دو بخش تشکیل می شود:
مبلغ دریافتی بابت سود سهام.
منفعت یا ضرر سرمایه ای ناشی از تغییر قیمت اوراق بهادار در طی دوره سرمایه گذاری.
بازده سرمایه گذاری در سهام عادی، در یک دوره معین، با توجه به قیمت اول و آخر دوره و منافع حاصل از مالکیت، به دست می آید. منافع حاصل از مالکیت در دوره هایی که شرکت، مجمع برگزار کرده باشد به سهامدار تعلق می گیرد و در دوره هایی که مجمع برگزار نشده باشد، منافع مالکیت برابر صفر خواهد بود.
منافع حاصل از مالکیت ممکن است به شکل های مختلفی به سهامداران پرداخت شود که عمده ترین آن ها عبارتند از: سود نقدی، افزایش سرمایه از محل اندوخته (سهام جایزه)، تجزیه سهام، بازخرید سهام (سهام خزانه) و تجمیع سهام، افزایش سرمایه از محل مطالبات و آورده نقدی.
ادامه مطلب در لینک زیر
آخرین نظرات